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        合成膠供應短期偏緊

        發布時間:2021-01-21 11:40:00   人瀏覽 來源: 橡膠技術網

        橡膠技術網 - 期貨市場

        合成膠供應短期偏緊:1)1月12日,揚子石化順丁裝置發生火情,廠內丁苯橡膠與順丁橡膠均已全部停車,裝置重啟時間待定;據了解受此次火情影響,目前華東現貨供應出現明顯的區域性短缺;同時,華東地區的丁二烯需求減少,市場丁二烯與合成膠價格背馳;2)據悉,目前貿易商惜售,下游有囤貨計劃,市場合成橡膠價格走高;我們認為如果揚子石化裝置長期停車無法重啟,后期也仍存在解決方法,重點關注裝置的重啟時間。

        輪胎廠開工率持續恢復,汽車銷量數據高位穩定:1)上周山東地區輪胎廠開工率持續提高,輪胎廠成品庫存處于低位,但由于目前國內疫情防疫收緊,工廠仍然較為謹慎;2)2020年12月,乘用車銷量同比增長7.32%,商用車銷量同比增長2.45%,乘用車銷量呈現環比走強的趨勢,乘用車環比走強,考慮到政策因素,2021年預計將呈現乘用車接力商用車的局面。

        觀點小結:春節前市場我們仍保持前期觀點,現貨市場需求不及往年同期;此次揚子石化合成橡膠裝置停車的短期影響較大,若短期內無法重啟,該問題也仍存在解決途徑,如果問題長期持續,我們將繼續追蹤并作出后續評估;同時由于此次事件推高市場情緒,天然橡膠期貨市場漲勢較兇,但是現貨市場交投冷淡的現象仍沒有改善,后期謹慎追高。

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        合成膠供應短期偏緊

        工廠裝置停車,合成膠價格走勢凌厲,市場供應偏緊,報價大幅上漲

        2021年1月12日下午,揚子石化順丁生產裝置著火,廠內順丁橡膠與丁苯橡膠生產裝置均已停車,重啟時間尚未公布;

        裝置停車后,華北市場順丁橡膠價格從10320元/噸上漲至11320元/噸,上漲1000元/噸,三天漲幅9.69%;華北市場丁苯橡膠價格從11450元/噸上漲至12550元/噸,上漲1100元/噸,三天漲幅9.61%;

        據悉,本次揚子石化裝置停車后,對華東地區核心工廠和供應商客戶的現貨供應較為緊張;同時由于各地區貿易商手中的庫存量有限,本次事件導致市場惜售情緒較濃,除了華東地區交投較為活躍外,其余地區實際成交情況較為冷淡。

        數據來源:WIND 天風期貨研究所

        合成橡膠與天然橡膠消費結構類似

        合成膠的上游原料為丁二烯,下游消費結構與天然橡膠類似,主要用于輪胎等行業,其中輪胎行業占比達到52%;

        乘用車胎中,丁苯橡膠主要用于胎面,由于其性能與天然橡膠相似,在許多工廠的配方中,會按照成本要求調整胎面中丁苯橡膠與天然橡膠的使用比例;順丁橡膠主要用于胎側;

        商用車胎中,天然橡膠的使用比例較大,但是胎面部分也可以使用部分丁苯進行替代,胎側使用順丁或順丁混合天膠較多;

        而在其他領域,合成膠與天然橡膠之間的替代性更強;以板管帶為例,據了解,有的工廠天膠比例較大,有的工廠基本不使用天膠。

        數據來源:天風期貨研究所

        停車裝置占國內產能比重較大

        此次停車的順丁橡膠生產裝置年產能10萬噸,丁苯橡膠生產裝置年產能10萬噸,二者均占國內產能的6%左右;

        據悉揚子石化1月排產順丁橡膠9000噸,丁苯橡膠9100噸;預計此次裝置停車后,順丁和丁苯橡膠本月均有7000~8000噸的生產計劃無法完成;近五年,順丁橡膠1月的平均表觀消費量為9.1萬噸,此次受影響產量占比8.24%左右,丁苯橡膠為10.8萬噸,此次受影響產量占比6.94%左右。

        數據來源:卓創資訊 公開新聞整理 天風期貨研究所

        當前庫存較多,短期可依靠消化庫存緩解緊張局面

        和天然橡膠一樣,12月由于輪胎企業等下游消費企業大面積限產等原因,合成橡膠庫存也出現逆季節性的上升;

        由此我們認為,這一部分庫存理論上可以彌補此次裝置停車造成的供應缺失,但只解燃眉之急,長期仍需關注供給增加的路徑和揚子石化合成膠裝置的重啟時間。

        數據來源::卓創資訊 天風期貨研究所

        解決長期供給缺口的3種主要路徑

        倘若裝置長期停車無法重啟,則解決路徑主要分為:①增加進口;②提高開工率;③尋求替代;

        目前主要關注的是①進口利潤窗口何時會打開,海外能否有足夠的合成橡膠可以及時流入我國市場;②華東地區丁二烯需求減少后,這一部分丁二烯能否順利流入西南、西北等地的合成橡膠加工廠,并關注相關廠家的排產;③合成橡膠與天然橡膠的價差,由于在性能上,丁苯與天膠之間的可替代性要遠大于順丁,故可以重點關注丁苯與天膠的價差走勢。

        理論進口利潤窗口尚未打開

        此次裝置停車后,由于市場情緒較高,內外盤合成膠價格均出現大幅上漲,目前進口順丁橡膠和丁苯橡膠銷售每噸均會虧損1000元左右,理論進口利潤的窗口尚未打開。

        數據來源:WIND 天風期貨研究所

        近期利潤較高,行業開工率處于高位,后期關注其余廠家排產

        數據來源:卓創資訊 天風期貨研究所

        天膠-合成價差走弱,合成膠上周走勢強于天膠

        12日揚子石化裝置停車后,天膠與合成膠的價差便開始加速下跌;

        以國產輪胎中使用較多的泰標混合膠為例,混合泰標與順丁橡膠的價格由1330元/噸收窄至730元/噸,混合泰標與丁苯橡膠的價差由200元/噸收窄至-500元/噸;

        上周橡膠市場整體呈現上漲趨勢,上漲強度為:合成膠 > 深色天然膠 > 淺色天然膠。

        數據來源:WIND 天風期貨研究所

        RU倉單少量增長

        上周新增倉單2000噸,環比上漲1.24%;

        21年開割前基本確定不會出現大量新增倉單。

        數據來源:WIND 天風期貨研究所

        近期市場逢低價補貨,保稅區庫存減少

        截至 1 月 8 日,樣本庫總庫存為74.7萬噸,較上周減少 1.26萬噸,環比下降1.69%;

        保稅區內庫存為11.38萬噸,較上周減少0.03萬噸,環比下降0.26%;

        保稅區外庫存為63.32萬噸,較上周減少 1.23 萬噸,環比下降1.94%。

        數據來源:卓創資訊?天風期貨研究所

        輪胎廠開工率持續恢復,

        汽車銷量數據高位穩定?

        山東地區輪胎企業開工率保持高位

        元旦過后,山東地區輪胎廠開工率持續恢復;

        上周,上東地區半鋼輪胎樣本企業開工率為66.95%,環比上升1.1個百分點;

        全鋼輪胎企業開工率為70.05%,環比上升3.55個百分點;

        據了解,現階段當地輪胎成品庫存較低,部分型號輪胎還有缺貨現象,部分大型工廠保持高開機率備貨,但是由于疫情防控收緊,整體態度還是偏謹慎,尤其是中小型廠家,原料也以隨采隨用為主,現貨市場交投較為冷清,預計該現象將持續到春節后,疫情情況逐漸明朗為止。

        數據來源:WIND 天風期貨研究所

        汽車銷量保持同比上漲,乘用車或成21年市場新亮點

        2020年12月,中國乘用車銷量為237.5萬輛,同比增加7.32%;商用車銷量為45.6萬輛,同比增加2.45%;

        12月初出現的乘用車用芯片問題,未在銷量數據上體現;

        下半年開始,商用車雖然保持同比增長,但是環比走弱的趨勢已經非常明顯了,2020年是很多商用車市場政策的時間節點,同時2021年商用車市場的補貼、優惠力度將大幅減少,故我們認為對2021年對商用車市場不必抱有過多期待;而乘用車市場由于“釋放農村消費潛力”的相關政策,或將接力商用車市場,成為21年的新亮點。

        數據來源:WHO WIND 天風期貨研究所

        現貨市場先抑后揚,價格基本持穩

        淺色膠市場基本持穩,漲跌不一

        上周全乳膠下跌20元/噸,跌幅0.14%;

        越南3L較一周前持平;

        泰國RSS3上漲500元/噸,漲幅2.52%。

        數據來源:WIND 天風期貨研究所

        深色膠美金市場普遍小幅下跌

        上周泰國標準膠STR20下跌15美元/噸,跌幅0.9%,混合膠下跌10美元/噸,跌幅0.6%;

        馬標SMR20下跌30美元/噸,跌幅1.8%,混合膠下跌20美元/噸,跌幅1.2%;

        印標SIR20下跌30美元/噸,跌幅1.9%。

        數據來源:WIND 天風期貨研究所

        春節前非標價差或保持振蕩收窄

        上周非標基差收窄,泰國20號標準膠保稅價對RU除稅價基差從-2863元/噸小幅收窄至-2760元/噸;

        目前東南亞等深色膠主產國正受到天氣與疫情的雙重打擊,而國內淺色膠行情基本穩定,故我們認為,在東南亞新一年開割前,非標基差或保持振蕩收窄趨勢,而21年全年還是以擴大為主。

        數據來源:WIND 天風期貨研究所

        (責任編輯:陳狀 )


        轉自:橡膠技術網,橡膠行業門戶網站!

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